【养鸡微课堂】—[总结]一起回顾2017年鸡年那些事儿

发布时间:2018-01-07 16:02:03
【养鸡微课堂】—[总结]一起回顾2017年鸡年那些事儿
   

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teszhan

一、说说鸡年那些事儿

  2017,农历鸡年,鸡蛋却没能逃脱本命年的坎儿。

  上半年:屡破新低——受2015年及2016年上半年补栏扩张影响,2016年在产蛋鸡存栏有明显恢复,而2016年末至2017年初夏,H7N9再度袭来,且持续时间较长,令春节过后鸡蛋的消费雪上加霜。2016年末,鸡蛋均价还能勉强维持在3元/斤上方,进入2017年,鸡蛋均价便滑入2元时代,并在5月中旬跌破2元,创下近年来的新低1.98元/斤,部分地区甚至跌到1.7、1.8元。而彼时的生产成本约在3.2元/斤,蛋价巨幅下跌,令养殖户不得不忍痛割肉,贱卖鸡蛋的同时大量淘汰老鸡,补栏兴致更是降到冰点。种鸡场也同样受到影响,因为下游订单稀少,于是淘汰老鸡+种蛋停孵转为商用,双管齐下,对产能进行缩减,幅度在20-40%不等。

  相对于现货的弱势,鸡蛋期货在一季度表现的非常坚挺,05合约高位盘整,09合约更以震荡上行来展现它的强势。然而,随着05合约临近交割,期、现回归终令其失去支撑,于4月份正式转入下跌通道。09合约紧跟其后,且因09合约较现货升水过高,其下跌相对更快更猛。盘面随后进入长达两个月的下跌通道,直至端午档口才见底。

  下半年:逐级反弹——企稳的时间,具体点说,是端午节左右,蛋价于2元左右徘徊近半月,端午节过后,局部地区有补货行为,而受上半年去产能影响,鸡蛋现货供给此时已然偏紧,于是局部地区的试探性涨价,迅速演变成星火燎原之势,不到一个月的时间,鸡蛋均价由2.07元升至3.43元,上涨了1.3元左右。然而好景不长,涨势因终端消费疲软而暂停,市场担忧再起,加上冷库蛋现身市场,各地蛋价纷纷展开回调,重回3元/斤下方。受闰六月影响,今年中秋与国庆重叠,备货在8月中旬左右陆续开始,蛋价逐渐抬升,于9月8日创下备货高点后,因需求回落而转入跌势,直至国庆长假后,再次因补货而企稳反弹,随后市场便围绕着供给紧缺而需求一般展开了阶梯式上涨。

  对于盘面来说,6月1日现货局部现涨,终于令压抑已久的期蛋,迎来反弹良机。随后便紧跟现货步伐,涨跌一致,但在中秋备货高点上,还是较现货快了一步,主力01于8月21日给出4626的高点后,稍作停顿,便开始了一轮流畅的下跌,直至9月下旬企稳整理。国庆过后,再次跟随现货走势,走出波浪式上涨行情。

  图1:2017鸡蛋指数日线图

  资料来源:文华财经

  二、鸡年落幕,犬年会有哪些看头

  2018年即将来临,往年岁末年初必炒的疫病题材,目前还没什么影儿。大家更为关心的是在产蛋鸡存栏拐点何时出现?明年上半年补栏会不会很疯狂?

  1、蛋鸡存栏演变趋势

  芝华数据显示,11月在产蛋鸡存栏量为11.32亿只,环比减2.41%,同比减10.94%。12月新增开产主要受8月补栏影响,而8月雏鸡补栏较7月环比大幅上升了65.9%,故12月新增开产量较11月有明显提升;老鸡淘汰方面,淘鸡量元旦节前受鸡蛋的波动影响较大,但总体淘汰速度较11月偏快。综合来看,12月在产蛋鸡存栏量或难有明显恢复,预计大概率在11.4亿只上下。

  图2:育雏鸡补栏(万只)

  图3:在产蛋鸡存栏(亿只)

  资料来源:芝华数据、博亚和讯 银河期货

  对于明年蛋鸡存栏趋势的演变,我们按照目前的存栏情况来进行理论上的推演。

  假设条件:①蛋鸡开产期为120天,不考虑青年鸡直补,正常淘汰期在550天(1.5年);

  ②育雏鸡补栏量:2017年12月到2018年1月,月均补栏能够达到8000万只左右,2018年2月受春节影响降至6000万只左右,3-6月,月均补栏在8000万只左右,7-8月,月均补栏在6500万只左右。

  表1:在产蛋鸡存栏推演

  资料来源:芝华数据、银河期货

  从上表中可以看出,①理论在产存栏与芝华数据在统存栏有一定差别,主要是受到老鸡淘汰量与青年鸡直补的影响。虽然市场主流是补栏雏鸡、550天左右淘汰老鸡,但在盈利水平较好的情况下,老鸡会延迟淘汰,部分养殖户会选择直补快开产的青年鸡;而一旦行情不好,则会提前淘汰老鸡、取消订单、推迟补栏。故而理论在产只能做一个大概的推演。②结合传统的补栏习惯以及近三年的月补栏量,我们将2018年1月-8月的雏鸡补栏量做了以上预估,只要2018年上半年蛋价能够保持在成本线上方,补栏量就难以出现大幅下滑。按照此预估,我们看到,在产蛋鸡存栏最低点或在1月出现,2月以后将有明显恢复,4月将恢复到12亿只,此后大概率上将维持在12亿只上方,并有可能在2018年末增加至13亿只。

  在排除大规模疫病发生的影响因素之外,若2018年在产蛋鸡实际存栏趋势与理论相差不大,则供给全面恢复将是新的一年需要面对的主要问题之一,对蛋价的影响自然不言而喻,尤其是下半年,中秋备货高点或难有乐观表现。

  2、鸡蛋总需求变化

  国内鸡蛋需求以居民鲜蛋消费为主,而影响居民消费量的因素,人口和收入水平自然占到首要地位。其中,人口中城镇、乡村的占比、年龄构成均会对消费起到一定影响,从下表中可以看出,我国人口总数逐年增长,且居民收入水平增长较快,意味着对禽蛋的总需求会保持坚挺。相对于乡村人口,城镇人口总量偏高,且增速较快,有利于拉动禽蛋消费。不过,这部分人群对于食品安全和鸡蛋品质更为关注,一旦发生食品安全问题,禽蛋消费也将受到较大冲击。

  人口年龄结构中,近年来,0-14岁的少年人群所占比重相对较为稳定,15-64岁的青壮年与中老年人群所占比重逐年下降,而65岁以上的老年人群所占比重逐年上升。另据相关网站报道,截至2016年底,我国60岁以上人口已达2.3亿人,占总人口16.7%,65岁以上人口达1.5亿人,占总人口10.8%。人口老龄化的规模和速度都在不断增长,无疑会抑制家庭和社会的消费需求,对于禽蛋类的消费同样是个不利因素。

  表2:人口总量及收入水平增速

  数据来源:中国统计年鉴2016

  表3:人口年龄结构

  数据来源:中国统计年鉴2016

  3、重要节假日时点及需求预判

  重要节日是拉动鸡蛋消费和价格的另一个重要因素。国内大大小小的节日很多,最为传统和重要的自然是清明、端午、中秋、国庆和春节,统计近年来鸡蛋现货主要的涨跌时点,及对应的价格高低点,不难发现,传统重大节日前,蛋价都有一轮上涨行情,幅度视节日需求而定。

  2018年春节在2月15日,端午节在6月18日,中秋节在9月24日,除夕在2019年2月4日,按照节前一个月左右的备货期来看,2018年上述节日的备货时点或在5月中旬、8月下旬以及12月末左右。备货需求上,将三者排序,预计是中秋>端午>农历年。5月中旬是五一过后的补货期,又是端午的备货,需求上或相对年前备货要强。

  表4:主要地区鸡蛋现货均价(元/斤)

  图4:2013~2017年主要产区鸡蛋每日平均价(元/斤)

  图5:2013~2017年主要销区鸡蛋每日平均价(元/斤)

  资料来源:WIND资讯银河期货

  4、饲料成本端变化带来的影响

  2017年初,受蛋价大幅下滑影响,饲料市场也受到波及,价格下调明显。下半年蛋价逐步回升,但蛋鸡产能并未恢复,饲料价格延续低位。因此,可以说,2017年8月以来,蛋鸡养殖利润持续走高,除了蛋价可观,也得益于饲料成本维持在偏低水平。2018年若无重大疫情发生,蛋鸡存栏大概率上会逐步恢复,对饲料市场将会起到支撑作用,反过来也会一定程度上影响鸡蛋的生产成本。

  蛋鸡饲料配方中,主要原料为玉米,约占70-80%左右;其次为豆粕,约占15-20%左右。玉米和豆粕的价格对蛋鸡饲料成本的影响不言而喻。

  图6:玉米、豆粕现货价(元/吨)

  图7:蛋鸡配合料(元/公斤)

  资料来源:WIND资讯 银河期货

  因国内豆粕主要由进口大豆压榨,故而价格走势更多受进口大豆的影响。目前是美豆出口季南美播种季,巴西播种几乎完成,阿根廷播种相对偏慢。布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称,截至12月14日当周,阿根廷2017/2018年度大豆播种进度提高到63.5%,比一周前的53.2%提高10.3%,较去年同期低3%。新季大豆播种面积有可能低于交易所最初预期的1810万公顷。1-3月份是南美大豆重要的生长季节,多家机构预测2017年末-2018年初拉尼娜发生的概率较大,届时南美部分地区将受到干旱的影响,从而令大豆减产,后期可关注拉尼娜气候的发展情况。

  玉米方面,目前玉米价格已较年初上涨了12%左右。由于今年东北好玉米数量居多,农户看好后市惜售情绪升温,贸易商囤粮意愿也逐渐增强,加上春节前下游企业节前备货启动,均对东北玉米市场起到支撑,短期或保持易涨难跌态势。而华北黄淮产区粮源供应仍足且质量偏差,年前或仍存一波售粮变现高峰。总体而言,年前玉米价格或于高位震荡。因目前我国玉米价格已经远高于国际市场,国内外玉米价差扩大势必会增加进口玉米的吸引力,因此需要警惕年后进口谷物到港带来的下跌风险。

  总体而言,2018年,在天气题材炒作及下游需求逐渐恢复的影响下,玉米、豆粕价格大概率上会维持震荡走强的态势,饲料成本区间或将逐步上移。

  5、环保趋严带来的规模化养殖的兴起

  2016年11月24日,国务院发布并实施《国务院关于印发“十三五”生态环境保护规划的通知》,规定:“2017年底前,各地区依法关闭或搬迁禁养区内的畜禽养殖场(小区)和养殖专业户。大力支持畜禽规模养殖场(小区)标准化改造和建设。”自此,全国各大主产区开展了集中整治的行动,尤其是水源密集区,生态保护区内的养殖场基本全部搬迁。《中华人民共和国环境保护税法》将于2018年1月1日开始,存栏规模大于5000羽鸡鸭的规模化养殖场,将按污染当量进行征税。

  环保力度加大导致散户退出加速,另一方面,大型养殖场规模越来越大,存栏百万只或以上将是未来的发展趋势。以下为近两年来,在全国范围内兴建及规划中的大型蛋鸡养殖项目,未来规模化养殖将是大势所趋,蛋价运行周期也将逐渐发生变化。

  表5:近两年新上的大型蛋鸡养殖项目

  资料来源:博亚和讯、银河期货

  三、供给恢复预期下,蛋价上行压力增大

  历经了鸡年的跌宕起伏之后,蛋价以4.3元/斤左右的年度高位收官,也算是在欢喜中迎来了2018。虽然说,大概率上新的一年,蛋鸡存栏会较今年有所恢复,但仍存在不确定性,在环保力度不断加大的背景下,补栏能否达到预期?上述百万只蛋鸡项目是否会如期建成投产?会否发生疫病?以及是否有新的食品安全问题?等等,均可成为炒作题材,引发市场的波动。

  如若补栏按照预期正常进行,明年上半年无较大规模疫病发生,则存栏的恢复将毋庸置疑,届时鸡蛋价格或难掩弱势,纵有各类节日备货预期,亦难有惊艳表现。不过,随着饲料成本的抬升,以及食品安全关注度提高,鸡蛋的生产成本或将受到影响,从而限制蛋价的下行空间。

  操作策略上,结合明年1月之后,在产存栏不断恢复的预期,以及节假日的需求预期,暂可等待05合约充分释放年前备货后的利空预期之后,短多参与端午节行情,涨幅不做过高期待;09合约目前在4250左右的高位,逢高沽空为主,等待年后跌稳时机建多单,参与中秋备货行情,涨幅暂参考今年高点。(银河期货)

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